新华红利回报
| 类型：混合型 | 基金代码：(003025) |
| 费率：详见费率表 | 单位面值： 1.00元 |
| 基金状态: 正常 | |
| 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 | 成立日期：2017-03-27 |
| 基金管理人：新华基金管理股份有限公司 | |
| 投资目标：综合运用多种投资策略，在严格控制基金资产净值下行风险的基础上追求基金资产净值的持续、稳定增长，力争为基金份额持有人提供长期稳定的投资回报。 | |
基金净值走势图
后市展望
展望二季度，海外疫情的不利影响可能会集中体现，经济增速将受到海外市场和海外供应商的明显拖累。除疫情外，经济的短期走势还受库存周期、政策力度和国际经济状况等多种因素影响，仍具有较多的不确定性。中期来看，在地产、基建和传统制造业占主导地位的时代里显示出明显规律性的库存周期，未来可能会随着经济结构的调整而逐渐弱化，较高的宏观杠杆率和仍未完成的金融供给侧改革将对政策发力形成制约；此外，在全球经济缺乏增长动力的环境下，国际经济博弈将持续围绕“分蛋糕”而不是“做大蛋糕”展开，疫情的蔓延可能会加深这种博弈。因此，与经济增速密切相关的强周期品种，估值水平难以明显提升。同时，我们并不担心经济断崖式下行。现有的总供给水平上，符合健康实用趋势、估值合理的消费品韧性有望保持，设备更新空间依然存在。总体来看，经济缓慢下行且节奏可控，旧经济领域资本开支增速总体将变慢，新经济值得期待但已经出现局部估值泡沫。在当前时点，供需格局良好、竞争格局改善的行业和其中的龙头标的，值得重点布局。信用债市场的信用状况可能会随着利率水平的下行以及产业政策的变化而阶段性好转，但违约常态化状况可能会维持。2019年违约家数和金额均明显超过去年同期。多数债务融资需求较大的传统行业均出现了集中度提升趋势，主流机构只选择主业明确、市场地位稳固或政府支持模式清晰的企业进行债权投放。存量经济模式下，有庞氏特征的融资行为将让位于合理、真实、有效的融资需求。从实体经济和债券市场映射到资本市场，股票分层的趋势虽有阶段缓和但难以逆转。存量经济中，弱肉强食，龙头企业成本低、品牌响、渠道强，这些壁垒仍在越筑越高；新经济中少数能够创造需求、引领需求的企业有望持续享受估值溢价，但大多数以新经济名义吸引投资者眼球的企业将会逐渐被市场证伪继而被边缘化。在经济下行、有效融资需求下降的背景下，债券收益率仍有下行动力，但受制于历史低位的收益率水平，债市的投资吸引力在变弱。在宏观经济从稳态到激发态再到新稳态的过程中，我们更注重业绩及业绩增速的内生稳定性和可持续性，持续关注成熟行业集中度提升带来的投资机会以及新经济中符合消费升级与技术创新方向、具有较高确定性的行业和标的。
